管理层收入该不该与公司市值挂钩?-银行频道-和讯网

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是鼓励机制,也不免繁殖问题。“民生银行(600016,股吧)董事会现已超龄执役。将来谁掌管民生全局我都支撑,但以董事长为首的管理层的收入,有必要与公司市值挂钩。”6月5日,在民生银行董事会换届前夕,该行明星股东/现任非履行董事、伟人网络(002558,股吧)董事长史玉柱在微博发声。此言一出,马上引发网友热议。有支撑者标明“收入与奉献匹配是根底。”有反对者标明“不按成绩么,按市值好象哪里不对。”也有吃瓜大众标明“市值假如一向跌,董事长是不是应该倒贴钱。”事实上,上市公司高管薪酬问题一直都是商场注重的热门之一。那么,管理层收入究竟该不该与公司市值挂钩?正方:两者挂钩是常见的商场化鼓励机制,必定场景下利大于弊高管薪酬问题一向是业界和学术界的热门话题,一方面是近年来天价薪酬事情博人眼球,另一方面薪酬作为最基本的高管鼓励手法,与公司的成绩有着十分重要的联络。金融危机期间,咱们也看到太多关于薪酬的报导,华尔街为了牟取暴利不吝为管理层或基金管理者开出天价薪酬,比方,即便在危机之下,AIG集团仍是能将1700亿美元的帮助划出三分之一分于高管。这类新闻关于普通人而言会感到愤恨,但关于相关研讨者而言或许更多的仍是困惑,尽管关于薪酬拟定规矩的理论不断地开展演进,但好像理论界还没有到达一致地定论。并且,业界和学界还存在两种天壤之别地论调,媒体总是过度烘托薪酬准则地不合理,引导言论,而学界则力求证明何种准则才是契合企业和股东利益的。不过,研讨仍是围绕着信息不对称理论,从一个底层逻辑动身,理想地以为薪酬鼓励关于企业成绩的进步具有显着的效果。在笔者看来,要讨论薪酬准则的合理离不开对公司内部管理结构的剖析,一方面,以市值为依据的薪酬拟定战略尽管表面上看来是将管理层与股东的利益相一致,然后有利于调集管理层的积极性,为公司和股东发明更多的价值。但这种观念没能注重到当时我国公司的运营现状。国泰安数据显现,3000多家A股上市公司中,有三分之一左右的公司是归于两权合一的,即总经理和董事长是同一个人,这意味着即便没有与市值挂钩的薪酬鼓励办法,管理层也是有拉升公司股价的动机。而剩下的三分之二两职别离的上市公司中,也有大部分是国有上市公司,依据一些学者的研讨,国有上市公司的管理层录用更多依托“联系”,而非“成绩”,也就是说成绩并不成为其主要的收入来历,管理层更简单经过树立“商业帝国”,经过扩展权力规模去完成个人利益。而另一方面,否定市值为依据的薪酬拟定战略显着也在理论上站不住脚,究竟托付署理问题的研讨现已充沛标明,管理层的利益诉求与股东之间是存在必定距离的,缺少一致的利益方针很简单构成运营上的问题。那么在这样情况下,什么样的挑选才是合理的呢,笔者以为应视情况而定,并不存在一致的规范。依据我国开展现状来看,不管是公司管理结构仍是薪酬拟定的战略都是照搬照抄西方的套路,实际上,在不少问题上,咱们仍是应该安身本国国情。首要要清晰,以市值为依据拟定薪酬的意图在于一致股东与管理层利益,因而其条件应该为其利益显着的不一致,也就是说首要需求是两职别离的企业去这样设置,当然,不是说现有的两职别离企业都能够,因为两职别离也有一个利害的挑选,比方,国有两职别离对成绩并没有什么显着影响,但因为国有股权的特殊性,实施市值规范的薪酬也是比较合理的,相反,商场关于民营企业两职合一是较为看好的,因而,是否设置市值规范的薪酬含义并不大。其次,看企业的开展时期,不少依据生命周期理论的研讨证明在企业的初期,管理层关于企业的含义更像乘务员,依据乘务员理论,管理层对企业有很强的责任心,其期望经过企业的成功显示自身的价值,但到了企业的成熟期,管理层的成功诉求便不再显着,因而,在成熟期实施市值规范的薪酬准则关于进步管理层积极性有着较大效果的。总的来说,拟定与市值挂钩的薪酬准则不必定有用,但在一些场景下是利大于弊的,特别是市值作为公司价值的表现,有赖于管理层的决议计划运营,两者挂钩,是当时比较常见的商场化的鼓励机制。笔者看来,市值挂钩的薪酬准则应更专心长时间效益,防止管理者从短期资本商场牟利。财经谈论人 盘和林 修改 孙勇 校正 李世辉反方:比较挂钩市值,更应该挂钩的是公司成绩史玉柱提出这样的主张,显着是反映了部分出资者的心声的。究竟管理层的收入问题是商场十分灵敏的一个问题,而从最近几年上市公司管理层的收入来看,的确让出资者感到心寒。一方面是出资者在二级商场上亏本严峻;另一方面是上市公司的管理层却拿着高额的薪酬,并且有的上市公司成绩一般,乃至亏本,但管理层依然拿着高薪。这种局势,显着是出资者不愿意看到的,并且管理层拿着这种高薪也不尽合理。也正因如此,史玉柱的主张有其合理性的一面。经过将管理层的收入与市值挂钩,能够让管理层更多地关怀公司股票的走势,把管理层的利益与出资者的利益严密地结合在一起。而不是像当下某些公司的高管,彻底对公司股票的走势置之脑后,一点点不关怀出资者的利益。因而,史玉柱的主张在很大程度上反映了二级商场出资者的心声。因为史玉柱自身也是民生银行的股东,所以,史玉柱提出这样的主张也是能够了解的。但史玉柱的主张却并不稳当,或不彻底稳当。尽管史玉柱的主张代表了二级商场出资者的利益,但却很简单让公司管理层走向一个极点,即过度注重公司股价的走势,全部以公司股价的走势为中心。为此,不扫除管理层与组织之间构成内情买卖,到达操作公司股价的意图。经过操作股价到达推高公司股价的意图。而这种操作股价的做法,不只严峻违法,并且还在很大程度上添加了股票的出资危险。在公司成绩欠安的情况下,一味推高股价,其出资危险的添加是清楚明了的。并且关于管理层来说,这种将管理层的收入与市值挂钩的做法也不太公正。作为上市公司管理层,的确应该关怀公司股价的走势,关怀公司出资者的命运,但公司股价的变化在很大程度上是由商场来决议的,这是不以公司管理层的毅力为搬运的。而作为公司管理层来说,最主要的责任是搞好企业的运营,进步公司的效益。但公司成绩的进步并不必定带来公司股价的上涨,因而,在公司股价的变化方面,管理层也是无能为力。因而,把管理层收入与公司股票市值挂钩的做法,关于管理层来说其实并不公正。不只如此,这种挂钩还有或许起到负面效果。比方,股市进入熊市的时分,绝大多数股票的价格是跌落的,这也意味着公司市值是缩水的。假如将管理层收入与市值挂钩,这意味着管理层的收入也必定是缩水的。在这种情况下,管理层是不是能够不抓运营、不抓成绩了呢?究竟收入的下降是必定的,管理层还尽力个啥呢?又比方,在管理层收入与市值挂钩的布景下,也不扫除上市公司盲目并购、乱蹭热门的或许性。成果收买进来一堆废物财物,成为企业开展的包袱。但这种做法,公司股票的市值在短期内做上去了,管理层的收入也添加了,但因而留给公司开展的后患却是很大的,乃至把公司拖垮。这种做法对公司的开展显着没有优点,只要害处。因而,史玉柱主张将管理层的收入与市值挂钩,这是不可取的,或许说是不彻底可取的。当然,现在上市公司管理层的收入分配不公正,这是一个现实问题,这个问题需求引起注重,也有必要与出资者的利益挂钩。但管理层收入挂钩的要素应该是多方面的,而不单纯仅仅与市值挂钩。比方,还应该与上市公司的成绩挂钩。这个应该是最主要的。只要成绩优异的上市公司管理层才干收取高额的薪酬收入,也只要成绩大幅增加的上市公司,其管理层的收入才干大幅增加。在管理层收入与公司成绩挂钩的根底上,再将管理层收入与市值挂钩,这个显着愈加合理,也更有利于激起管理层搞好运营、进步上市公司成绩,这关于公司的开展愈加有利。财经谈论人 皮海洲修改 孙勇 校正 李世辉

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